朱从玖:新股发行制度面临三大挑战

中国证监会主席助理朱从玖8日在新股估值定价研讨会上表示，勤勉尽责、诚实守信是保荐和承销业务的基石，也是为投资者提供保护的基础，是执业之道，也是取信于市场的前提。

“这个问题看起来远，实际上近，好像跟新股定价不直接相关，但是事实上它跟怎样做好投行业务，把新股价格确定准确、有合理的判断基础是有重大关联的。”朱从玖说，自从保荐制和询价制实施以来，IPO工作走在方向明确、有序解决问题、机制日益完善的轨道上，应该说是很良性的。

他表示，保荐制从无到有、保荐质量不断提升。询价制推出后，采取国际上通行的定价方法，证监会逐步减少管制，新股定价市场化程度在提升。发行审核工作透明度不断提升，审核机制也在不断完善。市场约束机制得到强化，各个参与主体的责任不断得到夯实，主体归位尽责意识也在增强。所以，应该说，新股发行体制改革总体上取得积极效果，有力地支持资本市场作为一个整体向前发展。但是，新股发行制度面临的挑战仍然十分巨大，主要是三重重大挑战。

第一，我国资本市场是一个新兴市场。就是说，我们从理论到实践，在认识上统一需要一个过程，对有些问题的认识甚至需要相当长的一段时间，需要相当多方面的探索。第二，我国资本市场是一个转轨市场。从传统的计划经济向市场经济转轨，这是一个巨大的跨越，这个跨越并不容易。第三，资本市场本身存在天然不足。资本市场不是完美的，有非常多的先天缺陷。只是利弊相较，把它有利的地方发挥出来，把它的弊端、不足限定在一个范围之内。